[스크랩] 신규사업 계획 수립 및 사업 타당성 검토 - 2

라. 정량적 사업계획 (재무예측) 검토시 고려사항

 

상기 정성적인 검토가 완료되면 이를 토대로 구체적인 정량적 사업계획, 즉 엑셀 프로그램을 이용하여 각 부분별로 월별, 년도별 구체적인 수치로 표현해 가면서 궁극적으로는 추정 재무제표의 작성 및 현금흐름 분석, 수익성 지표 분석, 민감도 및 손익분기점 분석등을 통해 정량적인 타당성 검토를 수행하게 된다.

 전체적인 내용 이해에 중점을 두기 위해 제조업 사업계획 대신에 유통판매업이나 서비스업종에서 적용할 수 있는 사업계획 기준으로 예시를 들어 보기로 하며 제조업종의 사업계획의 경우에는 다른 내용은 모두 동일하지만 제조원가명세서, 재고 (원재료, 재공품, 완제품)등 보다 더 회계적인 부분이 반영되어야 함.

1) 정량적 사업계획 수립 및 타당성 검토 Process (그림 2-2)

2) 초기소요자금 (투자계획)
해당 투자사업에 소요되는 총 소요자금으로서, 크게 고정자산, 생산가동이전의 자본적 지출, 운전자본의 3가지로 구성.

가) 고정자산 (유형고정자산/무형고정자산)
(1) 토지
- 토지구입대금/제세/인접주민 보상비/차지권
(2) 건물
- 부지 정지작업/공장/보조건물(정비소,차고,식당,연구실,의료실)
- 창고/사무실/복지시설/조경작업/폐기물 처리공사/펜스
- 유틸리티: 용수/식수/전기/통신/가스/스팀
(3) 설비, 기자재
- 생산용 설비/유틸리티 설비/차량운반구
- 사무집기, 비품/생산용 공기구 및 부품
(4) 기술도입비: 무형고정자산
(5) 투자와 기타자산: 임차보증금, L/C개설 보증금등

나) 생산이전 자본적 지출
창업비 (이연자산): 영업개시 이전단계에 투여되는 모든 비용
- 노무비, 인건비, 등록비, 예비조사 비용, 생산이전 비용, 시운전 비용

다) 운전자본: 상기 참조

초기소요자금 계획 양식 (그림 2-3)

운전자본 계획 양식 (그림 2-4)

2) 자금조달 방안
자금의 조달은 자기자본의 조달과 타인자본의 조달로 나누어지며 자기자본이라 함은 출자자에 의해 투입된 주식자본과 기업 내부의 경영활동의 결과로 발생한 이익을 사내에 유보한 부가자본으로 나누어짐

(가) 자본금: 현금출자, 현물출자(토지, 건물, 특허권, 영업권, 상표권등)
(나) 차입금; 개인 대부, 금융기관 대부
- 거치기간, 상환기간, 이자율, 지급보증 및 담보조건
- 차입금 상환계획: 추정 자금수지표를 작성후에 현금의 Balance에 따라 추가적인 장, 단기 차입금의 조달과 상환계획을 작성해야 함.

 

3) 매출계획
수요예측 및 시장점유율 계획에 따라 매출물량이 추정되고 가격정책이 수립되면 이에 따라 제품별 매출계획을 작성할 수 있다. 년도별로 가격정책을 달리 적용할 수도 있고 인플레이션등을 반영하여 매년 인상, 적용할 수도 있지만 사업계획 전체의 일관성 유지와 예측오차의 감소, 그리고 실무상의 편의 측면에서 가격과 환율, 인플레이션 반영등은 고정시키는 것이 바람직.

 

4) 원가계획
매출원가를 산정하기 위해서는 먼저 제조원가를 계산하여야 하며 제조원가의 산정을 위
해서는 제조공정의 정확한 이해가 필수적임.

(가) 제조원가의 구성
(1) 재료비
소요 원부재료의 종류 및 특성을 분류 --> 원부재료의 구입단가 산정
--> 제품단위당 원부재료 소요량 산정 --> 년간 제품생산 소요 원부재료 산정
(재료비)

년도별 기말 원부재료 재고가액 산정
- 원부자재 구입처 및 Lead Time
- 대체품 가능성
- 공급업체의 수
- 원부자재 가격의 변동 추이 및 전망
- 동종업계 평균 원부재료 재고 수준

년도별 기말 재공품 재료 가액 산정
- 년도별 기말 재공품 재료 수량 * 구입단가
- 제조공정 소요기간 (원부재료 투입 --> 제품완성)
- 동종업계 평균 재공품 재료 수준

년도별 당기 원부재료 구입액 산출
- 년간 제품 생산요소 원재료비(재료비) + 기말 원부재료 재고가액 + 기말 재
공품 재고가액 - (기초원재료재고+기초재공품재고)

년도별 재료비
- 기초 원부재료 재고 (재공품 포함) + 당기 원부재료 구입액 - 기말 원부재료 재고 (재공품 포함)

 

(2) 노무비
생산투입인원에 대한 기본급, 제수당, 상여금, 퇴직급여충당금 전입액으로 구성.

 

(3) 제조경비
동력비, 외주가공비, 경상기술료, 감가상각비 등 금액이 크거나 개별계산이 가능한 항목을 제외한 제조경비의 추정은 동종업계 실적 추이를 감안, 고정비와 변동비 요소로 구분하여 조업도에 의해 산출

 

(4) 제조원가: 제조원가 명세서상에 요약 정리됨.
당기 제품제조원가 = 기초 재공품재고 + 당기 총제조비용 - 기말재공품 재고
당기 총제조비용 = 재료비 + 노무비 + 제조경비

재공품재고액을 계산할 때 재공품 1회전 기간 동안의 재료비 및 작업 진척율 50%를 가정하여 1회전 재공기간에 발생된 노무비, 경비의 50%를 재공품 재고액으로 산정하는 것이 원칙이나, 노무비 및 경비는 재공품 재고액에 반영하지 않는 경우가 일반적이며, 이 경우 제공 라인에 걸려 있는 원재료 재고만 (년간 재료비 * 재공품재고 1회전기간)을 재공품재고액으로 계상

 

5) 인건비 계획
생산직 및 관리직으로 구분해야 하며 생산직은 제조원가명세서상의 노무비로, 관리직은 판매일반관리비 계획의 인건비로 계상. 영업개시 이전 단계와 이후 단게로 나누어서 이전 단계의 비용은 창업비로 계상해야 함

인원계획 및 인건비 양식 (그림 2-5)

 

6) 감가상각비 계획 (Depreciation)
고정자산의 취득원가를 기초로 내용년수와 상각방법 (정액법 또는 정율법)을 통해 산
출하고, 차지권등 무형고정자산 및 창업비등 이연자산에 대해서도 상각을 통해 비용
을 산출함. 상각대상 자산을 공장 생산용과 판매관리용으로 구분하여 전자는 제조
경비 항목으로 계상하고 후자는 판매일반관리비 항목으로 계상함. 창업비등 이연자
산(Deferred Asset)에 대한 상각비는 영업외비용으로 반영해야 함.

 

(가) 정액법(Straight-Line Method): 규정된 내용년수 동안 매년 균등상각
- (취득원가-잔존가치)/내용년수

 

(나) 정율법(Fixed-percentage of declining balance method)
미상각잔액에 대해 매년 일정한 상각율을 곱하여 계산하는 방법
- 미상각잔액 * 정율 = (취득원가-감가상각충당금) * 정율

감가상각계획 양식 (그림 2-6)

 

7) 판매 일반관리비 계획
해당 기업의 판매활동 및 경영관리 부문에 소요되는 제비용으로서 각각의 항목별로 인건비, 판매비, 감가상각비등은 개별 산정하여 반영하고, 개별 산정이 어려운 항목은 동종업계의 매출액 대비 구성비 등을 고려하여 고정비와 변동비 성격으로 구분하여 추정.

판매일반관리비 계획 양식(그림 2-7)

 

8) 차입금 계획
앞에서 초기소요자금 계획을 작성하였지만 그 내용은 사업초기 단계의 투입자금에 대한 것이며 여기서는 사업의 진행단계에서의 자금 추가 차입과 상환을 추정해 보게 됨. 모든 정량적 예측자료들이 자금수지계획까지 마무리된 후, 월별 또는 연도별 자금 Balance에 따라 자금 부족에 대해서는 장, 단기 자금 차입계획을 추가하고 자금의 잉여가 발생할 경우에는 적절한 상환계획을 반영해야 함.
--> 이에 따라 지급이자를 계산하고 여기서 계산된 지급이자는 뒷부분의 손익계산서
계획의 영업외비용에 반영

차입금 계획 양식 (그림 2-8)

재무제표의 상호관계 (그림 2-9)

 

9) 손익계산서 계획

(가) 영업외 수익과 비용
영업외수익은 수입배당금, 수입임대료, 수입이자등 확실히 예상되는 수익만을 반
영. 영업외비용은 지급이자, 이연상각비를 반영

(나) 법인세 등: 관련 세율 반영
추정 손익계산서 양식 (그림 2-10)

 

10) 대차대조표 계획

(가) 유동자산
운영자금(운전자본) 계획에 의거, 매년말 매출채권 및 재고자산 가액을 반영시키며, 현금.예금은 뒷부분의 자금수지계획에 의거 매년도 기말 현금.예금 잔액을 계상

(나) 투자와 기타자산: 임차보증금, 기타 보증금, 타 기업에 출자자금

(다) 고정자산
토지, 건물, 설비투자에 대하여 취즉원가에서 감가상각충당금을 차감한 장부가액을 반영하되, 당해 감가상각충당금을 차감항목으로 별도 표시

(라) 이연자산
투자계획상의 창업비에 대해 이연상각 후의 잔존가치를 반영

(마) 유동부채
운영자금계획에 의거 매년말 매입채무 잔액과 차입금 계획상의 단기차입금 및 장기차입금 상환계획에 따른 유동성 장기부채를 반영

(바) 고정부채
장기차입금에 대하여 차입금 계획상의 신규 차입 및 상환액을 조정하여 반영하고, 아울러 인건비 계획상의 퇴직급여충당금을 반영

(사) 자본금 및 잉여금
자금조달계획상의 자본금과 손익게산서 계획상의 당기순이익을 잉여금에 반영

추정 대차대조표 양식 (그림 2-11)

 

11) 자금수지계획 (Cash Flow Projection)
자금계획은 일정기간에 있어서 자금의 수입과 지출을 항목별로 정리하여 신규 사업의 미래의 자금의 운용 및 자금 상태를 예측하여 이에 대한 대책을 수립하고 사업성을 분석해 보는 것임.
자금수지표의 작성은 앞에서 작성한 모든 정량적 계획표들을 이용하여 작성하게 되며
직접법과 간접법이 있음

추정 자금수지표 (직접법) (그림 2-12)
추정 자금수지표 (간접법) (그림 2-13)

 

3. 수익성 분석

추정재무제표가 작성되면 이를 토대로 각종 수익성 지표를 산출하여 사업의 특성과 수익성을 분석하게 된다. 수익성 분석은 전반적인 사업 타당성을 검토하기 위한 도구들이며 이를 통해 수익성 및 투자의 효율성, 리스크 요소들을 들여다 볼 수 있다.

 

가. 투자회수기간법 (Payback Period Method)
투자에 소요된 모든 비용(투자금)을 회수하는데 걸리는 기간을 구하여 평가하는 방법.기업이 내부적으로 설정한 허용기간 이내에 회수가 되어야 하며 제조, 유통, 서비스업의 성격에 따라 기준이 달라짐.

공식:

장점: 투자 리스크를 간편하게 계산 가능하며 사업안이 기업의 유동성에 미치는 영향
을 쉽게 파악할 수 있다.

단점: 화폐의 시간적 가치를 미 고려. 투자회수기간 이후의 자금수지의 내용은 무시.

 

나. 회계적 이익률법 (Accountin Rate of Return)
투자액에 대한 회계적 순이익의 비율을 평균적 개념으로 환산하여 사업성을 평가.

공식:

장점: 회계상의 장부를 그대로 이용하므로 편리

단점: 화폐의 시간적 가치 미고려. 감가상각 방법등 조작으로 이익률 변경 가능성.

 

다. 순현가법 (NPV: Net Present Value Method)
미래의 현금흐름을 적절한 할인율 (자본비용의 이자율, 자본 제공자의 요구 수익율)로 할인하여 현금유입의 현재가치 금액에서 현금유출의 현재가치 금액을 뺀 순현가를 이용하여 분석하는 방법.NPV>0 이면 투자할 가치가 있는 것.

공식:

장점: 일정기간 동안의 예상 투자에 대한 수익의 규모를 파악할 수 있음.

단점: 투자규모가 서로 상이한 사업안들 상호간의 수익성 비교 곤란. 할인율인 자본비용을 적절히 산정하기가 어려움

 

라. 수익 비용율법 (Benefit/Cost Ratio)
순현가법의 경우에는 NPV가 절대금액으로 나타나기 때문에 투자 규모가 상이한 사업안들이 있을 때 각각의 경제성 비교가 어려운 단점을 보완하기 위한 것으로서 현금유출의 현가에 대한 현금유입의 현가의 비율을 본다. 동 지수가 1 보다 크거나 여러 사업안의 경우에는 가장 큰 지수의 사업안을 채택.

공식:

 

마. 할인회수기간법 (Discounted payback Period Method)
회폐의 시간적 가치가 고려되지 않은 회수기간법의 단점을 보완. 각 년도의 현금흐름을 현재가치로 환산하여 회수기간을 구하는 방법.

공식:

단점: 회수기간 이후의 현금흐름 미고려.

 

바. 내부수익율법 (IRR: Internal Rate of Return)
투자로 인한 미래의 현금유입의 현가와 현금유출의 현가를 동일하게 하는 할인율
(Discount Rate)을 구하여 사업안을 평가하는 방법. 기업의 자본비용, 요구수익율보다
특정 사업안의 IRR이 커야 채택이 가능함.

공식:

장점: 기업의 자본비용 기준과 손쉽게 비교하여 사업성을 명료하게 확인 가능.

단점: 자본비용과의 비교를 통한 결정, 기회비용 측면의 상대적 결정만이 최선이 아닌 경우가 있을 수 있음

 

사. 손익분기점 분석

손익분기점의 정의: 수익 = 제조 및 판매와 관련하여 발생한 총 비용 (단, 고정비와 변동비를 구분하여 비율화한 상태에서)이 일치하는 점.손익분기점을 언제 돌파하느냐는 것은 사업성 분석의 핵심요소임. 매출이 손익분기점에 이르기까지는 계속 자금의 투입만이 이루어지기 때문에 이러한 기간이 길수록 문제가 되며 손익분기점 분석은 자금조달 계획 수립의 척도임. 또한 변동비와 고정비의 타당성을 검토해 볼 수 있는 수단임.

손익분기점 매출액 산출 공식
- 손익분기점 매출액 = 고정비 + 변동비
P * X = F + V * X (P:판매단가, X:판매수량, F:고정비 총액, V:변동비 단가)
= 고정비/(1-(변동비/매출액))

고정비와 변동비의 구분
업종에 따라서 고정비와 변동비가 정확히 구분되지 않고 준고정비, 준변동비 성격이 존재하여 구분이 쉽지 않음.
- 고정비: 판매일반관리비, 영업외비용, 제조경비, 노무비 50%, 재고조정중 고정비
- 변동비: 재료비, 노무비 50%, 재고조정중 변동비

아. 민감도 분석 (Sensitivity Analysis)

민감도 분석은 사업추진을 위한 불확실한 상황 및 예측의 어려움 때문에 사업계획을 정태적으로 분석하는 한계를 보완하기 위한 것으로서 사업계획을 구성하는 주요 항목(변수)들이 변동한다고 가정할 때 사업계획의 수익성은 어떻게 변화해 가는 지, 그리고 가장 영향력이 큰 사업변수는 무엇인 지를 확인해 보는 것임. 특히 엑셀 프로그램을 통해 사업계획이 정밀하게 정량화되어 있을 경우에는 다양한 시뮬레이션을 통해 사업 타당성을 검토하는데 매우 용이.

(주요 변수)
투자: 건설비, 설비구입비, 운전자금의 증가
매출: 시장점유율, 판매가격의 변화
원가: 재료비, 노무비, 경비의 증가, 구매원가의 증가
비용: 인건비의 증가
생산: 가동율의 감소, 생산성의 감소
건설기간의 지연등

(Sensitivity Indicator: S.I.)
변수의 변화율(증감폭)에 대한 내부수익율의 변화율을 나타내는 지표로 산출.공식:

자. 평가지표 활용 방법
상기 투자지표 가운데 NPV, IRR, Payback Period의 3가지 지표가 가장 자주 사용되며 NPV의 경우에는 순현가 산출시 할인율이 되는 자본 비용의 산정이 쉽지 않아, 대게 RR을 기본 지표로 하고 순현가를 예상 수익 규모의 척도로 보완 활용하며, 투자 리스크는 Payback Period를 기본으로 하고 BEP 분석에 의한 이익실현 시점까지의 소요기간을 활용하여 분석. 아울러 민감도 분석을 통해 사업 리스크를 다양하게 예상해 본다.

4. 재무예측과 수익성 분석 사례 검토 및 Workshop

가.첨부하는 엑셀 프로그램을 이용하여 작성한 자동차 수입판매사업계획을 기초로 정량적 사업계획 작성 및 재무예측에 대해 상세히 연구해 보고, 그 결과물을 토대로 수익성 분석 지표 산출 및 해석방법에 대해 연구한다. 이를 토대로 사업 타당성 검토 및 사업추진 여부에 대해 토론해 보자. 이 사업을 수행할 때 리스크 요인들은 어떤 것들이 있나?

 

나. 자금계획등 별도로 제시하는 간단한 자료 및 조건을 이용하여 수익성 지표들을 직접 산출해 보고 사업성에 대해 해석해 보자. 아울러 민감도 분석도 같이 해 보고 그 결과에 대해 토론하자.

 

다. 사업계획상의 주요 변수 및 조건들이 바뀔 때 각 재무예측 수치와 수익성 지표들이 어떻게 바뀌고 사업 타당성은 어떻게 되는 지 확인해 보자.

 

라. 주어진 사업조건들을 토대로 엑셀 프로그램을 이용하여 정량적 사업계획을 직접 작성해 보자. 이때 모든 산식은 추후 시뮬레이션이 가능하도록 자동화 관점을 견지하면서 작성하도록 하고 정의된 작업 순서대로 모든 계획서를 작성하며 수익성 지표까지 자동 산출되도록 직접 작업해 보자.  끝.

출처 : 천지인

글쓴이 : 천지인 원글보기

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